西南证券:龙光地产(03380HK)业绩确定性很强 高弹

2019-05-10 03:01栏目:地产
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  发布最新研究报告认为,近期地产板块出现调整,市场重回Alpha行情,地产股性价比再提升,依旧维持板块“强于大市”的投资观点,4月中旬以来的调整空间已较为充分,择股偏好销售、业绩和风险溢价改善重合维度多的个股,H股推荐龙光地产(03380.HK)等高成长型房企。

  该机构指出,龙光地产业务符合预期,是高弹性大湾区标的。公司在2018年实现收入441.4亿元(+59.4%)、核心净利润76.5亿(65.7%)、归属于母公司股东净利润82.9亿(+27.0%)。2018年公司核心利润率达17.3%,在业内处于领先水平。根据2018年末已售未结的货值估计,预计公司2019年核心净利润增速在30%以上,业绩确定性依然很强。

  西南证券认为,地产调控或进入城市协同模式,大湾区地产发展空间十足。受益于国家战略利好,珠三角九市的房地产市场将获得更为持久的支撑,城市协同发展趋势明朗,人口流动将更趋频繁,中心城市房价体系的联动性将更趋明显。目前,龙光地产已经基本实现了粤港澳大湾区9+2城市群全覆盖,可售资源十分丰富,大湾区货值占总货值比重为82%,深圳土储货值超过1800亿,从集中度来看龙光地产在TOP50房企里面占比最高。

  该机构预测,随着按揭贷利率的下行、交易税费的降低以及大湾区协同效应的显现,龙光地产销售增速超越一线年销售额有望再次突破。此外,公司不断拓展多元化的融资渠道并加强销售回款,报告期内财务结构表现稳健。截止2018年末,公司净负债率约63.2%,同比下降了4.7个百分点,报告期内平均借贷成本仅为6.1%。

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